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华安策略:等待基本面改善验证或宏观政策力度加码确认
发布日期:2024-03-01 09:33    点击次数:202
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  市场观点

  展望2月,我们认为市场还将面临诸多考验,在投资者关键信心并未显著扭转或者改善之前,市场反弹的时间和空间都面临较大不确定性,因此我们整体倾向于认为市场仍将继续呈现震荡走势,等待基本面改善验证或者宏观政策力度加码确认。当下市场需要考虑的影响因素在于:一方面此前市场担忧的核心在于经济预期和宏观政策力度预期都较悲观,这种悲观的预期仍然需要更多更大政策力度的提振;二方面具体到2月份,市场还将面临较多的考验,如美联储降息表态、1月金融数据能否超预期、宏观流动性能否继续加码宽松、春节消费数据能否快速修复、节后两会政策目标的博弈等。

  行业配置

  展望2月份,最影响配置思路和方向的关键在于本轮市场反弹的持续性,若持续反弹,则应寻找弹性大的品种。若反弹的时间和空间有限,则仍应重视稳健型或确定性资产。而我们认为市场的核心担忧并未解决且2月市场也面临诸多考验的情况下,配置思路并不能过于激进或追求弹性,稳健类资产或者确定性主题方向仍有很重要的配置价值和必要。建议重点关注以下三个方向。

  第一个配置方向是具备催化剂同时又具备强周期规律性的基建建筑相关领域,确定性强,并有望成为2-3月耀眼的主线方向。央企市值管理考核重要程度提升将成为短期相关链条行情火热的重要催化剂,同时证监会年度系统会议提及支持央企市值管理和中特估体系建设。此外春节后到3月中旬期间是规律性强的基建开工板块的行情。两个逻辑指向同一类资产,建议重点关注:建筑材料(水泥)、非金属材料、环保设备、建筑装饰(专业工程&工程咨询)、环境治理、金属新材料、燃气。

  第二个配置方向是延续高股息稳健资产、银行继续切换以及具备良好短中期投资价值的汽车及零部件。在市场上涨时间和空间都不确定的情况下,稳健型资产仍有配置的必要。其中具备高股息率的资产如煤炭、银行、石油石化等仍有望成为市场回归的方向。再者银行业合理净利润和净息差空间备受呵护(降准不降息),同时也可以作为前期涨幅较大煤炭行业的高股息平替,近期切换趋势明显。汽车及零部件已调整至较为适宜的位置,未来预计具备修复空间,叠加近期汽车景气阶段性回暖,目前正是良好时机。

  第三个配置方向是出行链条,节前确定性较强,节后需关注节日期间消费数据。元旦假期后哈尔滨掀起了一轮全国文旅热,各地文旅局纷纷出奇招吸引旅客前去旅游消费,旅游热点频出。此外,春节降至,返乡潮较往年有所提前。出行链条表现有望继续向好,重点关注航空机场铁运、酒店餐饮旅游。

  风险提示

  美联储货币政策收紧超预期;国内经济预测存在较大偏差;国内政策收紧超预期;地缘政治冲突风险超预期等